黄金市场走势预测：
上行支撑因素：地缘政治冲突持续，如中东局势、俄乌冲突等，不确定性使黄金避险需求不减。同时，全球央行加速 “去美元化”，2025 年计划增持黄金的央行占比达 95%，将推动黄金储备需求增长。此外，市场普遍预期美联储可能在 2025 年下半年降息，实际利率走低将削弱美元，利好黄金。若全球通胀反复，黄金的抗通胀属性也将进一步凸显。从供需角度看，可开采黄金储量有限，矿产金增量缓慢，而投资需求持续增加，2024 年全球黄金 ETF 持仓量增长 29%，国内金条消费同比增 24.54%，资金持续涌入。
下行压制因素：2025 年 6 月国际金价半月跌超 160 美元，存在技术性调整压力，若地缘冲突缓和或美国经济数据超预期强劲，可能触发获利盘抛售。若通胀黏性超预期，美联储可能推迟降息，维持高利率，将打压金价。另外，国内金饰消费 2024 年同比降 24.69%，高金价抑制了刚需，实体消费疲软也会对金价产生一定压制。
价格走势预判：若美联储降息落地、地缘冲突升级或央行购金超预期，2025 年下半年黄金价格可能短暂触及国内现货 1000 元 / 克，但难以站稳。更可能的情况是维持 800-950 元 / 克高位震荡，波动率较大，投资者需密切关注相关因素变化。
原油市场走势预测：
供应方面：2025 下半年供应端呈现分化态势。OPEC + 加速增产，其中自愿减产 8 国预计增产 22 万桶 / 日，非美非 OPEC + 国家预计增 97 万桶 / 日，而美国虽年均增 24 万桶 / 日，但产量高点可能已在 3 月出现，后续呈高位回落态势。此外，伊朗产量逻辑可能受地缘等外生冲击发生变化，是供应端的不确定因素。
需求方面：需求面临承压局面。美国季节性需求难超预期，中国车用能源转型持续拖累需求，同时关税扰动下宏观层面的风险可能使得需求担忧被进一步放大。终端需求疲软背景下，成品油市场对炼厂开工率提升的承接能力有限，随着下半年 OPEC + 增产带来的供应压力进一步放大，季节性旺季过后原油及成品油库存都可能面临较大压力。
行情展望：由于库存指向仍相对悲观，油价下半年存在中枢继续下移的压力，累库预期的结束主要寄希望于供应端产生实质性的减量预期，这可能来源于 OPEC + 重新转向减产周期，地缘因素导致伊朗等国出现产量或出口的减少，或更低的油价驱动页岩油大幅减产。在这些因素未出现时，建议延续反弹空配的思路。此外，OPEC + 增产加快，美国产量高位回落的情形下，轻重油价差有望重新走扩，逢低做扩 WTI-Dubai 价差值得关注，SC-Brent 价差在中东原油相对弱势的预期下亦存在做缩机会。