降息预期升温！金价站稳 4300，油价触及五年最低

  市场核心动态：非农数据成关键变量

  北京时间 12 月 17 日亚市早盘，全球金融市场呈现明显分化格局。美国 11 月非农数据的矛盾表现 —— 就业岗位反弹但失业率攀升，成为搅动市场的核心变量，既强化了美联储未来降息预期，也推动黄金与原油走出截然不同的行情。日内需重点关注美联储理事沃勒、威廉姆斯的讲话，或进一步明晰货币政策路径。

  股市：涨跌分化，能源医疗板块拖累大盘

  美股周二呈现震荡分化态势，纳指逆势微涨，道指与标普 500 指数则受能源、医疗保健板块拖累收跌。截至收盘，道琼斯工业指数下跌 0.62%，标普 500 指数下跌 0.24%，纳斯达克指数微涨 0.23%。盘面上，能源板块领跌近 3%，叠加医疗保健板块 1.28% 的跌幅，其中辉瑞因 2026 年盈利前景不及预期大跌 3.4%。市场正持续评估延迟发布的美国就业与零售数据，不过分析师指出，近期政府停摆可能扭曲数据真实性，其对美联储政策的实际影响或有限。

  金市：降息预期支撑，金价稳站 4300 关口

  黄金价格周二小幅上涨，核心支撑来自美国 11 月失业率上升引发的降息预期升温。截至收盘，现货黄金上涨 0.2%，报 4310.21 美元 / 盎司；美国黄金期货微跌 0.1%，整体波动温和。伴随降息预期发酵，美元指数跌至两个月低点，美国 10 年期国债收益率同步小幅走低，双重因素为金价提供了坚实支撑。

  尽管美国 11 月非农就业岗位增加 6.4 万个，显示就业市场出现反弹，但失业率从 9 月的 4.4% 升至 4.6%，高于经济学家预期，市场普遍认为这为美联储降息提供了更多理由 —— 低利率环境向来利好黄金这类无息资产。目前利率期货市场预计，2026 年美联储累计降息幅度约 59 个基点，远超美联储上周预测的 25 个基点。

  后续市场焦点将转向本周晚些时候公布的美国 11 月消费者物价指数（CPI）及个人消费支出（PCE）物价指数，以进一步确认通胀走势。有分析师预测，若黄金在 2025 年收于 4400 美元 / 盎司上方，2026 年有望上探 4859-5590 美元 / 盎司的区间。其他贵金属表现分化：现货白银微跌 0.3%，铂金大涨 4% 创 2011 年 9 月以来新高，钯金上涨 2.5% 触及两个月高位。

  油市：供应过剩 + 制裁放松预期，油价创五年新低

  国际油价周二延续跌势，创下 2021 年 2 月以来的近五年最低水平，供应过剩担忧与俄乌和平前景引发的对俄制裁放松预期，成为压垮油价的两大核心因素。截至收盘，布伦特原油期货收跌 2.71%，报 58.92 美元 / 桶；美国原油期货收跌 2.66%，报 55.17 美元 / 桶，亚市早盘交投于 55.15 美元 / 桶附近。

  分析师指出，市场正密切评估潜在俄乌和平协议的影响，若协议达成，俄罗斯原油可能大量重返市场，进一步加剧全球供应过剩局面。此外，六个月期布伦特期货价差自 10 月以来首次转为正价差，这一信号直观反映了当前市场供应充足甚至过剩的现状。尽管美国上周在委内瑞拉附近扣押油轮的事件曾短暂为油价提供支撑，但浮动储油量过剩、多国提前大量购入委内瑞拉石油等因素，迅速抵消了这一利好影响。

  汇市：美元连跌，欧元英镑走强

  美元兑主要货币周二延续下跌态势，美元指数下跌 0.11% 报 98.15，连续两个交易日走低。尽管美国 11 月新增非农就业岗位 6.4 万个优于市场预期，但失业率升至 4.6%，且新增岗位集中在医疗保健等非周期性行业，数据内部分化暗示经济周期性动能不足，市场认为这可能让美联储短期内对进一步降息保持谨慎，间接压制美元走势。

  其他主要货币表现亮眼：欧元兑美元小幅上涨 0.05% 至 1.1788，触及 9 月以来最高水平；英镑兑美元大涨 0.39% 至 1.34305，创下两个月新高，市场预期英国央行本周可能启动降息；在日本央行周五利率决议前，美元兑日元下跌 0.36% 至 154.65。

  此外，市场传来一则重磅消息：特朗普将于周三面试美联储理事沃勒，考虑其担任美联储主席的可能性，这一变动或对未来美联储货币政策走向产生深远影响。