一、报告发布关键信息
美国 11 月非农就业报告（NFP 报告）将于美国东部时间 12 月 16 日（周二）8:30（对应北京时间周二 21:30）正式发布。本次报告因美国政府历史上最长停摆期影响，发布时间延迟，劳工统计局（BLS）正全力梳理数据，此前缺失调查信息的 10 月就业补充数据也将同步披露。
二、市场核心预期
市场普遍预计，11 月美国就业市场将延续 “低招聘、低解雇” 的温和态势，具体预期如下：
净新增就业岗位：5 万个
平均时薪：月环比上升 0.3%，年同比增长 3.7%
U3 失业率：小幅攀升至 4.5%
三、报告核心影响与市场背景
作为美联储制定货币政策的关键参考，本次 11 月 NFP 数据的重要性尤为突出 —— 由于 10 月数据因调查缺失近乎失效，2026 年初美联储的政策路径将高度依赖本次就业数据的表现。不过从当前市场定价来看，交易者仅给予 1 月再次降息 25 个基点的概率为 25%，这意味着除非数据显示劳动力市场大幅恶化，否则短期市场反应或相对温和。
四、四大领先指标预测：就业或超预期
通常我们通过四大领先指标预判 NFP 走势，本月受政府停摆影响，初请失业金数据部分受限，但综合其余指标仍能捕捉关键信号：
ISM 服务业就业分项指数：从 10 月的 48.2 小幅回升至 48.9，虽仍低于荣枯线 50，但衰退压力边际缓解；
ISM 制造业就业分项指数：从 10 月的 46.0 下滑至 44.0，制造业就业疲软态势加剧；
ADP 就业报告：录得就业减少 3.2 万个岗位，显著低于上月向上修正后的新增 5000 个，私营部门招聘动能不足；
初请失业金四周移动平均：降至 21.7 万人，较上月减少近 1 万人，显示失业压力维持低位。
结合内部模型测算，尽管数据集有限导致不确定性上升，但领先指标整体指向 11 月 NFP 报告或高于市场预期，净新增就业岗位大概率落在6 万 - 10 万个区间。需要注意的是，非农数据月度波动性较强，平均时薪、失业率等分项数据的表现，同样可能引发市场异动。
五、潜在市场反应：美元或迎短期反弹
从技术面来看，美元指数当前处于短期下行趋势，受美联储降息预期拖累，且 11 月在 100.40 位置形成 “双顶” 形态，后续仍有向 97.60 支撑位下探的风险。不过值得关注的是，美元短期已呈现超卖状态，叠加假期前交易者平仓效应，若本次就业报告维持正面（新增就业高于预期、失业率未大幅攀升），美元指数有望触发短期反弹，目标看向 99.00 关口上方。
分析师 Matt Weller（Global Head of Research）指出，当前其他主要央行正逐步转向中性立场，若非农数据超预期，将进一步缩小美联储与其他央行的政策利差，为美元反弹提供额外动力；反之，若失业率飙升至 4.5% 以上或就业新增大幅不及预期，美元可能加速下探 97.60 支撑位。