一、市场趋势：多数券商看多跨年行情，布局窗口明确
1. 核心共识：政策托底 + 流动性改善，行情具备支撑
国泰君安、海通证券：强调中央经济工作会议释放积极信号，财政政策 “更加积极”“内需主导”，首次提出 “投资止跌回稳”、时隔十年重提房地产 “去库存”，叠加增量政策预期与央行降息可能性，当下是布局春季行情的关键窗口，跨年攻势已启动。
中信建投：AH 市场前期调整基本完成，基金排名落地后，牛市底层逻辑（结构性行情 + 资本市场改革）未变，跨年有望迎来新一波行情。
中银证券：A 股处于 “牛市中继” 阶段，政策从 “托底” 向 “提质” 平滑过渡，市场驱动将逐步转向盈利基本面，2026 年中长期资金入市利好可期，有望走向全面牛。
兴业证券：国内外政策形成 “海外偏宽松 + 国内偏积极” 组合，为风险资产创造良好环境，跨年行情将在共识凝聚中逐步展开，2026 年市场结构将从科技 “一枝独秀” 转向多板块齐头并进。
光大证券：政策部署护航经济稳增长，叠加 “十三五”“十四五” 开局年 A 股均表现亮眼的历史规律，2026 年跨年行情值得期待。
2. 差异化观点：部分机构提示风险与节奏把握
东方财富证券：认同微观流动性温和改善的大概率，但短期增量资金以中低风险偏好为主，流动性改善峰值或在春节后，建议短期以金融、红利为底仓，留意外部扰动，耐心伺机布局。
信达证券：成长主线当前仍处高位震荡，美联储降息节奏、海外科技股调整等因素构成限制，但跨年行情仍是成长反弹的首个窗口期，长期看成长股牛市早期逻辑未变，后续或有第二波加速上涨。
中国银河证券：临近年底市场震荡、轮动加快，核心矛盾聚焦 “有效需求不足”，政策红利与景气方向是布局核心。
国金证券：强调实体经济趋势不受市场预期波动影响，投资与降息方向明确，聚焦基本面潜在变化而非预期波动。
3. 中信证券：内外需平衡配置，寻求交集机会
核心逻辑：2026 年外需继续超预期难度加大，内需修复可期；海外敞口品种业绩兑现力强但估值提升空间有限，内需品种估值弹性可观，配置需聚焦 “海外敞口为基底 + 内需积极变化催化” 的交集品种。
二、行业配置：科技 + 消费 + 周期 + 金融成主线，细分赛道各有侧重
1. 科技赛道：全机构重点关注，AI 与硬科技成核心
共识方向：AI（算力、应用、半导体、端侧 AI）、先进制造、科技创新（量子科技、商业航天、可控核聚变、人形机器人）。
代表机构：中信建投（AI 算力、商业航天、人形机器人）、中银证券（科技主线）、中国银河证券（人工智能、具身智能、航空航天）、东方财富（泛 AI 链）、信达证券（消费电子、AI 应用商业化）。
2. 消费与内需：政策驱动下的修复机会
共识方向：服务消费（航空、酒店、免税）、食品饮料、传统消费复苏。
代表机构：国金证券（消费回升通道）、光大证券（防御性消费）、中国银河证券（扩大内需政策下消费布局窗口）、国泰君安（消费板块）。
3. 周期与资源品：受益于复苏与政策红利
共识方向：有色金属（铜、铝、锡、锂）、能源（原油、油运）、设备出口（电网设备、储能、锂电、光伏、工程机械）、制造业底部反转（印染、煤化工、农药等）。
代表机构：国金证券（工业资源品、设备出口、制造业反转）、中信建投（有色金属）、中国银河证券（资源板块盈利修复）。
4. 金融板块：估值修复与政策利好共振
共识方向：券商、保险（受益于资本市场改革、险资 “开门红” 配置）。
代表机构：国泰君安（券商保险）、中信建投（非银金融）、国金证券（非银资本扩容）、东方财富（金融底仓）。
5. 港股机会：聚焦龙头与创新领域
中信建投提示：互联网巨头、创新药为港股潜在热点板块。